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尽管FOMC异常鹰派 黄金仍保持坚挺

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【摘要】经济衰退担忧的加剧增加了对黄金的避险需求。

  会员BET9登陆JPM  ·  2022-06-24 15:00
尽管FOMC异常鹰派 黄金仍保持坚挺 - 会员BET9登陆
来源: capitalwatch.com   

这是历史性的FOMC会议!尽管鲍威尔此前拒绝了这种设想,但美国央行上周还是将联邦基金利率上调了75个基点,至1.5-1.75%:

委员会寻求在长期内实现最大就业和2%的通货膨胀率。为支持这些目标,委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调 1-1/2%至1-3/4%,并预计继续上调目标区间将是适当的。

此次加息是继3月份加息25个基点和5月份加息50个基点之后的又一次加息。这是自1994年以来幅度最大的一次,在最近的两个紧缩周期中,美联储仅加息25个基点。因此,最近的会议巩固了美国央行内部的一场鹰派革命。当然,美联储别无选择,因为5月份的通货膨胀率加速到了8.6%,美联储过去和现在都远远落后于通货膨胀曲线。如此大胆的增长是华尔街所预料的。然而,加息并不是一致的,因为埃丝特·乔治(Esther L. George)倾向于将利率上调50个基点。

除了更陡峭的走势外,6月份的货币政策声明与5月份相比几乎没有变化。有趣的是,美联储删除了“在货币政策立场适当坚定的情况下,委员会预计通胀将回到其2%的目标,劳动力市场将保持强劲”这句话,但补充说:“委员会坚定地致力于让通胀回到2%的目标。”美联储放弃通胀了吗?毕竟,它已经不再期望达到自己的目标,而只是提到了自己的承诺……

点阵图显示加息幅度更大

与此同时,联邦公开市场委员会成员也做出了新的经济预测。那么,他们如何看待现在的经济?如下表所示,与3月份的预测相比,央行官员预计今年的失业率将略高,经济增长将大大放缓。

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此外,联邦公开市场委员会的与会者认为通胀更加持久,因为他们预计2022年底的PCE通胀为5.2%,而不是4.3%。这仍然是一厢情愿的想法,因为4月份的通货膨胀率为6.3%,而且很可能在5月份进一步加速。无论如何,经济增长放缓伴随着通胀上升,使滞胀更有可能发生,这应该对金价有利。

最后但同样重要的是,一轮更激进的紧缩周期即将到来。根据最新的点阵图,联邦基金利率的预测路径将变得更加陡峭,预计今年将达到3.4%,明年将达到3.8%,而此前为1.9%和2.8%。这意味着相对于之前的预测,2022年将额外加息150个基点,与当前1.50-175%的水平相比,将加息近180个基点。

因此,考虑到美联储迄今低估了通胀和利率水平,要实现点图中隐含的预测,美联储将不得不在今年的每次会议上加息约50个基点,甚至更多。即使是3.4%,考虑到通货膨胀的水平,美国中央银行仍将保持宽松——根据泰勒规则,联邦基金利率应该果断高于5%!因此,系好你的安全带。这将是一个颠簸的夜晚!

鲍威尔宣布进一步加息

FOMC会议之后是鲍威尔的新闻发布会。他多次重申,美联储将致力于抗击通胀,并宣布在7月份加息50个基点或75个基点:

我们预计目前的加息将是适当的;这些变化的速度将继续取决于即将发布的数据和不断变化的经济前景。显然,今天75个基点的加息幅度非同寻常,我预计这种幅度的加息并不常见。从目前来看,下一次会议上加息50或75个基点似乎是最有可能的。

鲍威尔还承认,实现软着陆可能更具挑战性:

我还认为我们能做到吗?我想是的,我不想成为这里的阻碍者,这是我们的目标,我认为这是可能的。就像我说的,我认为过去几个月的事件提高了难度,创造了巨大的挑战,同样,这个问题的答案是,我们还能做到吗,现在有更大的机会,这将取决于我们无法控制的因素,即大宗商品价格的波动和飙升,最终可能会让我们失去选择权。

对黄金的影响

这对黄金市场意味着什么?嗯,美联储召开了近30年来最强硬的会议,但黄金坚守阵地。到今年年底,中央银行将利率上调了75个基点,并将适当联邦基金利率的预测水平从1.9%上调至3.4%。此外,鲍威尔宣布,美联储可能会在7月加息50或75个基点。尽管有这些强硬的消息,但金价并没有像人们预期的那样暴跌。如下图所示,黄金的价格实际上比一周略有上涨。

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为什么?主要原因是,如此急剧的增长表明美联储终于注意到了通胀威胁,并认为情况如此严重,以至于有必要采取大胆的、不寻常的举措。然而,这种大幅加息降低了软着陆的可能性,并促使交易员加大对经济衰退即将到来的押注。考虑到经济的负债情况,大幅加息可能难以为经济所接受。因此,美联储在高通胀和经济衰退之间徘徊。经济衰退担忧的加剧增加了对黄金的避险需求,从而支撑了金价。

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黄金的另一个积极方面是,更陡峭的上涨使我们更接近鸽派支点。美联储正在引入加息以在未来拥有更大的灵活性。换句话说,美国中央银行越快将联邦基金利率提高到理想水平,它就能越早扭转加息并开始降息。圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯•布拉德表示,提前加息可能会导致2023年或2024年的政策放松。正如鲍威尔在新闻发布会上所说:“今天75个基点的加息幅度是不同寻常的,我预计这种幅度的加息不会是常见的。”因此,我认为,在美联储在几个月内加息50或25个基点之前,我们只会看到一次如此大规模的加息。当美国货币政策发生逆转时,黄金应该会上涨,特别是因为逆转可能发生在通胀环境中。

来源: capitalwatch.com

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